北京时间六月十日晚，斗牛观光网公布了截至2020年三月三十一日尚未审计的第一季度业绩报告。据财经资料显示，受肾小管肺炎传染病的影响，2020年第一季度斗牛收入急剧上升，呈现下降趋势，净损失进一步扩大。六月10日，美国股票收盘，斗牛股价下跌6.1%，报1.08美元。据统计，斗牛的总资本金为1.3亿美元，1.08美元的股价，斗牛的总市值为1.4亿美元，2014年上市时市值相对减少了近70%。

房屋鸟遇到了连日雨，五月18日股价连续30个交易日低于1美元，因此斗牛受到了纳斯达克退出的警告。根据纳斯达克的一般规定，如果在收到警告后90天内不能将股价提高到交易标准，就只能退出。但是，随着肾小管肺炎传染病在世界范围内爆发，纳斯达克推迟了这一进程。也就是说，在2020年六月30日至180日内，股价至少连续10个交易日达到1美元以上，纳斯达克将向斗牛提供书面合规确认书。

第一季度受传染病影响，全球旅游业都按了停止键，斗牛日也不太好。仔细看斗牛第一季度的财务报告，我们会发现其成果不令人满意的原因。

第一季度销售额同比下降62%，净损失同比增长38.5%

据财务报告，2020年第一季度，斗牛净利润为1.74亿韩元，比2019年同期增加了61.9亿韩元，净损失为2.052亿韩元，2019年第一季度净损失为1.482亿韩元，同比增加了38.5%。

据财经资料显示，截至2020年三月31日，公司拥有的现金及现金等价物、限量现金、短期投资共为21亿韩元。

在10日晚上的财保画会上，图宇首席执行官在从唐德退出受第一季度传染病影响的订单中，图宇向顾客承担了约1亿韩元的损失。如果扣除牙齿损失，与去年动机相比，亏损也缩小了。截至四月30日，客户退出工作已基本完成。2020年第二季度，斗牛将恢复国内业务和持续提高产品和服务质量作为首要目标。

但是随着传染病在世界范围内扩散，第二季度斗牛的经营压力仍然无法缓解。公司预计第二季度净利润为2080 ~ 7280万韩元，同比下降86% ~ 96%。

从财报数据来看，斗牛的业绩并不理想。财报公布后，股价下跌对资本市场对斗牛的发展持不乐观态度，通过第一季度财务报告分析，美洲研究公司将从以下几点分析斗牛业绩不好的原因。

销售额与去年动机相比，净损失减少扩大，斗牛陷入了大赤字的深渊。

传染病复盖，全球旅游业几乎处于半瘫痪状态。据中国旅游研究院透露，2020年第一季度和全年国内游客数量将分别减少56%和15.5%。截至五月25日，OTA head平台今年以来股价跌幅达29%，受传染病影响，网络旅游行业将受到一定影响，但斗牛业绩不理想不是今年。传染病的原因确实是导致斗牛今年业绩不振的最大因素，但是斗牛自2014年上市以来一直没有摆脱赤字，公司的一些潜在问题

第一，工作单一性和团体旅行减少了67%，募捐利与去年相比业绩不好。

在斗牛第一季度财报中，团体旅游事业的收益为1.2020亿元，与去年同期相比减少了67.1%。其他收入为5370万元，比去年同期减少了40.9%。斗牛第一季度总利率为53.2%，与去年同期相比为54.9%。斗牛包装旅游商品进口下降的主要原因是受传染病的影响，斗牛的主力团体旅行和出境旅行都准确地踩上了传染病的旅游工作雷区。其他收入减少的主要原因是金融服务收入和保险服务费收入减少。

在收入方面，斗牛的工作相对单一，成为业绩增长不振后的主要原因。例如，拥有住宿、交通票、旅行休假、旅行管理等几个茄子主要经营业务。相反，斗牛的主营业务收入来自团体旅游，还尝试了电影、金融等多样化业务，但没有成为促进收入增长的动力。

2017~2019年，集体旅游业务占斗牛总收入的比重均超过72%，是斗牛绝对的核心业务。牙齿期间，斗牛的募捐活动徘徊在47%到53%之间，这是因为斗牛涉猎的团体旅行等业务的客运量高，程序复杂，购买率低，同时毛利也不高，利润微乎其微，而同期东溪艺龙的募捐活动分别为67.77%和69.55%

斗牛专注于休闲旅游商品可以暂时营造斗牛的风景，但这不是OTA行业的核心。机票和酒店业务是OTA行业的主角。据阿尔伯特爱因斯坦，美国电视电视剧(Northern Exposure，Northern Exposure)财经报道，东溪艺龙收入来源分为住宿预订、交通票和其他业务三个部分。标准化机票酒店等业务利润高，利润丰富。休闲旅游产品的消费频率低，这不能给斗牛带来长期稳定的流量，收入增加也面临瓶颈。

在成长时期，单一企业可以更加专注于企业，规模扩大会成为一定的桎梏。此前，斗牛想改变单个业务形式，推出了机票、酒店、金融、电影、婚礼等五大新业务部门，

受传染病影响，直播带成为趋势，离线消费受阻的旅游业也积极参与。tuu CEO最近也开始在唐德直接进行现场直播，现场直播中两人团结在一起的迪斯尼3日巡回私立团产品受到了很多用户的好评。这种定制的小团深度旅游商品将成为未来国内旅游产业趋势之一。

从斗牛的动作来看，今年直播的动作也不会少，它的其他收入会带来一定的增长。但是，在旅游产品的直播销售中，斗牛如何确保价钱优势，确保完善的售后渠道，保障消费者权益方面仍然存在巨大的隐患。以目前的形势来看，如果斗牛想利用直播电子商人来改变业务单一的现状，在一定的机会时同时面临的挑战也将渡边杏被忽略。

第二，运营模式风险，离线个体户店不得不关闭店铺，牵着牛的后腿

第一季度斗牛运营支出为3.080亿元(约4350万美元)，比去年同期减少了28.6%。牙齿中的销售和营销支出为1.247亿元(约1760万美元)，比去年同期减少了43.0%。尽管运营支出有所下降，但费用支出高仍然是牛面临的大问题。

其中，斗牛的运营方式是一个大问题，即“烧钱”。起初，在营销中做出了皮本，2014-2016年，林志英、周杰伦签署为代言人，赞助了《非诚勿扰》、《爸爸去哪了》、《奔跑吧兄弟》、0103010等综艺节目。但是效果微乎其微。2014年、2015年、2016年，斗牛销售费用的增长率分别为294.5%、164.7%、65.3%，同期斗牛纯收入的增长率分别达到81.3%、116.3%和38%。2019年，销售成本增加了18.7%，但净利润略微增加了1.8%。

长期以来，高销售和营销费用、运营费用等营业费用使斗牛陷入了困境。此外，从2018年开始负担自行费用的实体店的部署加重了斗牛的费用负担。

从2017年开始，斗牛开始扩大离线零售商店。在报表示，2019年，斗牛投入了3亿韩元，完成了全国最大的直营店网络建设。个体户意味着租金和人工费等都由公司负担，对还没有获得收益的斗牛来说将是一大负担。在牙齿阶段，由于传染病，斗牛主营的团体旅游业务没有被各地政府大规模开放，如何承担直营店的高租金和人工费用，是当前斗牛亟待解决的问题，这也对斗牛的恢复过程产生了很大影响。

从本季度的财报来看，斗牛的营销费用开始大幅削减，据介面新闻报道，今年1月，斗牛试图在2、3线城市开始加盟制，寻求利益分配等具体问题。如果这些问题能解决，而且随着当前国内旅游市场对传染病的控制缓慢恢复，斗牛的收益业绩仍然会好转。(大卫亚设，美国电视电视剧)

凯撒女业“暂不招待”，斗牛的前途未卜

五月22日，斗牛宣布了与凯撒女工的战略合作，双方将在旅游资源整合和业务合作、创新工作、金融工作等方面合作。到了五月二十八日晚上，凯撒女业宣布，控股股东凯撒集团和京东对后者持有的所有斗牛股票表示了合作意向。交易完成后，凯撒集团将持有斗牛股份总额约7806万1800股，21.1%的股份。凯撒集团表示，作为斗牛及凯撒旅业的共同股东，成为对此次凯撒集团的股票斗牛计划做出贡献的重要推动力。据悉，凯撒女企业院第一大股东，现在第二大股东海航集团也是斗牛的第一大股东，京东是斗牛的第二大股东。

牙齿消息公布后，斗牛股价一度上升到1美元以上。但是五月二十九日，凯撒女业宣布与斗牛有竞争关系，斗牛仍处于连续赤字的运营阶段，预计收购金额会大等暂时放弃购买斗牛股份的商业机会。但是保留了未来的优先购买权。(大卫亚设，美国电视电视剧，美国电视电视剧)

斗牛股价相应下跌，但从六月3日到六月10日，公司股价连续6个交易日保持在1美元以上。北京时间六月12日收盘时，斗牛股价为1.12美元/股。

凯撒集团最终会收购斗牛，以何种方式收购，仍然存在不确定性。如果交易成功，斗牛可以获得呼吸的机会，京东可以获得进一步进军旅游业的机会。目前旅游业还没有完全恢复的情况下，已经临近退市的斗牛又陷入了无人托盘的境地。内外教贫乏的斗牛的未来该去哪里？这些都急需斗牛，需要给市场答案。

结语

目前国内OTA行业格局基本形成。去哪里的话，占市场份额的50%以上，东溪艺龙之后猪和美团虽然入场晚，但还是以现有业务站稳了脚跟。斗牛的情况变得有点尴尬，和以前的OTA头公司越来越疏远。

传染病开始在国内控制，据国家统计局透露，2019年国内游客人数为60.1亿人，同比增长8.4%。这可以证明国内市场旅游消费的持续上升。将工作重心转移到国内的同时，通过直播电子商改变工作单一现状，可以控制不必要的费用或逐步改善其成果。

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